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牛市投资策略

发布时间:2021-01-25 15:14:05 阅读: 来源:球磨机橡胶衬板厂家

牛市投资策略

从经济面来看,我们认为2015 年经济仍处于稳中趋降的格局,2015年GDP保持在7.5%或稳步下行到7%左右均有可能,低增长和低通胀己经成为经济的新常态。另一方面,虽然投资增速下降,房地产投资下行压力较大,但在政府微刺激和定向宽松政策下,经济“硬着陆”风险不大。  回顾2014年股市的脉络,我们发现国内经济处于弱势反复,但股市却走出了截然不同的走势。特别7月之后,A股在改革主导、政策红利以及资本市场创新的积极影响下走出大幅上扬走势。上证指数也由持续的区间震荡转变为强势上攻,从2000到3000点仅花了4个月时间。  2015年股票市场将扭转长达六年的下降通道先于经济步入拐点,股市的赚钱效应将吸引更多场外资金的流入,在大量固定收益产品到期、保险等机构增加权益配置和居民增加股票投资开户热情高涨的情况下,从2014年下半年开始的估值修复和反弹行情有望在2015年演变成为中长期牛市开端。  股票市场中长期牛市基础确立  2015年在改革力度加大、原材料成本下降、资金宽松背景下,市场将继续走牛。改革和无风险利率下降是本轮A股牛市的核心驱动力,将促使大类资产配置从房地产流向股市、从固定收益类产品流向权益类产品、从债权融资时代走向以注册制为代表的股权融资时代。  政策面上,改革是最大红利和第一生产力。1998年政府启动房改把中国经济从低迷期带向了高速增长,到2007年房地产成为国民经济的支柱行业。2015年新一届政府改革的决心和改革的红利将得到释放,从持续的反腐败、压缩行政开支,到放开垄断行业管制(油气、教育、医疗等领域),再到国企改革,积极发展混合所有制经济将进一步解放生产力,促使经济结构转型。  另一方面,经济的弱势也催生了政策的进一步放松,“一带一路”、自贸区 、京津冀、长江经济带的战略布局有助于缓解产能过剩,激活传统周期类板块的活力;另外资本市场的创新如沪港通、融资融券的发展都带来增量资金的入场以及市场信心的提振。  继2014年4月底央行宣布定向降准后,货币政策一直维持稳中偏松。此外,央行在11月22日宣布两年来的首次降息,无疑是对政府宽松货币政策的延续和加强,有利于无风险收益率的进一步下降,有利于居民资产配置进一步向股票转移,有利于后市行情进一步展开。  从实际利率走势上看,10年期国债收益率和AA+城投债到期收益率自2014年年初的7.05%、4.57%分别已降至4.16%和3.52%,降幅达到40%和23%。利率水平的降低是股票市盈率的倒数,利率下行趋势有利于股票估值提升和流动性的改善。  展望2015 年我们预计货币政策仍将保持适度宽松的节奏,货币政策进入降息降准周期,无风险收益率的下降促使居民大类资产配置发生重大变化,考虑到当前中国资产证券化率未达到50%,相对于25万亿的理财和信托规模,47万亿居民储蓄,30万亿规模的股票市场空间巨大。  从全球来看,全球股票资产配置严重不平衡。与全球相比,我国GDP总量占全球13%,而中国股票市场的市值仅占全球的7%,随着沪港通开启和2015年A股纳入摩根士丹利指数,资本市场逐步开放的过程就是全球资金配置中国股票资产的过程。  从国内来看,资产配置在产业间也严重不平衡。我们房地产市值200万亿,可是股票资产市值只有30万亿,随着房价的回落和租金回报率的下降,房地产市场收益率将远低于股票收益率,在股市赚钱效应的影响下,将有更多的资金从房地产市场涌入A股市场。  2015年牛市投资策略  新一年我们有四大投资策略 .  投资利率红利:由于利率水平的下降,低PE、低PB的高息股最有投资价值。由于无风险收益率下降,低估值“大蓝筹”迎来估值修复的机会,沪深300市盈率只有12倍,分红回报率在5%以上的公司只有8倍市盈率。由于蓝筹股的低估值、高分红和机构的低配置,使之成为外围增量资金的首选配置标的,后期这一“二八”现象还将自我强化,蓝筹股将从流动性折价第一次转变为流动性溢价。看好银行、地产、保险、电力、高速公路等低市盈率高息股的投资价值。  投资原材料红利:由于美元持续走强和原材料大宗商品的低迷,传统制造业和周期行业迎来赢利拐点,石油价格的暴跌为制造业带来3000亿的成本下降,航空海运、塑料石化等行业赢利复苏,铁矿石价格下跌为钢铁机械等行业带来赢利拐点,再加国家“一带一路”和大规模的海外投资和淘汰落后产能,传统制造业和中游行业在2015年有望迎来赢利拐点。  投资政策红利:2015年国企混合所有制改革、土地改革、医疗改革、教育改革、金融改革、油气改革等将迎来攻坚战;在区域发展上,国家重点强调了“一带一路”、京津冀和长江经济带,因此上述地区的发展改革是一个长期的政策红利;此外,政府特别强调了对于环境治理的投入,因此环保行业将成为2015年股市投资的重要方向。  投资创新红利:第三次工业革命和移动互联网时代已经到来,工业4.0将使传统制造业转型为服务业,2014年我国消费服务业占比已经超过制造业,数字化浪潮和互联网化在2015年仍将会成为牛市主旋律:互联网金融 、供应链、PTP、OTO、BTB、移动支付、移动医疗、移动教育、大数据和云计算将是长期的投资方向。  但牛市中仍需关注以下风险:1。人民币贬值所带来的资本外逃的风险;2。注册制下小盘股大量发行导致的高估值小盘股的系统性风险;3。俄罗斯地缘政治风险。

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