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人民币未来的发展预测解读-【新闻】

发布时间:2021-05-28 17:11:25 阅读: 来源:球磨机橡胶衬板厂家

人民币未来的发展预测解读

人民币未来是否会继续贬值,继续做空人民币是否是明智之举?在此,我们系统梳理对汇率的看法,供参考

(1)政府的底线:不能发生系统性金融风险;

(2)政府的能力:无论从资产负债、还是流动性管理,市场都难打穿央行“安全垫”;

(3)贬值促出口不是选项:全球弱需求,弱汇率引发贸易保护将得不偿失;

(4)稳汇率:或有利贸易谈判;

(5)宽货币和强人民币不矛盾:如宽货币致长期增长上行,反利好人民币,1月底以来的俄罗斯就是例子;

(6)汇率展望:6.15+/-0.05是中间价中枢,资本外流压力小时会贬一点,但不建议跟央行“抬杠”赌贬值。

央行的底线与能力

资产负债的测算,中国没有贬值“平表”压力:我们在此前多次讲过,单纯从国际收支头寸来说,中国对外有4万亿美元负债,6万亿美元的资产。因此如果从“外资撤出,平表”的角度来说,中国没有1997年泰国那种“贬值做低负债,用于平表”的压力。拼筹码的测算:央行有能力稳定汇率。通常IMF的算法,是用短期外债与外储之间的关系来作为汇率风险的评估指标。假设我们再激进一点,考虑市场上境外机构与个人能够找到最多的人民币砸盘筹码,估算的结果空方筹码极限约10万亿人民币左右,这与央行的护盘筹码22万亿人民币相差甚远。从这个角度来说,空方也难砸穿央行的“安全垫”。

底线是“不能出现趋势性贬值预期”。上面筹码的测算方法,没有考虑的是“墙头草”的裸做空盘,以及在趋势性贬值预期起来后境内居民换美元的压力。换句话说,如果中国老百姓恐慌了,人均换5万美元,央行肯定扛不住,所以“趋势性贬值预期不能起来”是底线。我们在3月4日的文章中引外管局、央行官员的表述,就是想说明央行已经开始警惕了。央行不想要趋势性贬值预期,而且有能力护盘,那怎么能赌人民币趋势性贬值呢?

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